謝潞錦

　　目前，產業(yè)投資基金與私募股權投資基金(Private Equity)在國內逐漸升溫，成為近期金融領域的新熱點。

　　如何滿足中國經(jīng)濟發(fā)展中日益增長的融資需求？如何利于加快多層次資本市場構建？國內產業(yè)投資基金與私募股權投資基金未來發(fā)展趨勢如何？在日前舉行的“第一財經(jīng)研究院成立儀式暨2007年中國產業(yè)投資基金與PE發(fā)展論壇”上，多位專家就此發(fā)表各自精彩觀點。

　　國家發(fā)改委財政金融司副司長曹文煉：

　　產業(yè)投資基金目前是當今世界上資本市場股權融資方面僅次于IPO的一種方式。但在中國如何發(fā)展產業(yè)基金以及產業(yè)基金的發(fā)展路徑、PE的存在形式等，在大家的討論當中還存在不同的看法和認識。我認為，在中國發(fā)展產業(yè)基金還有一個引導和“抓大放小”的概念，在發(fā)展過程中，還存在一個如何把資金和國家的經(jīng)濟結構調整戰(zhàn)略相結合的問題。

　　中國證監(jiān)會研究中心主任祁斌：

　　產業(yè)基金和私募股權投資基金是推動資本市場可持續(xù)發(fā)展的力量。我們認識到，要實現(xiàn)中國資本市場的可持續(xù)發(fā)展，就需要建立私募股權投資基金和產業(yè)基金與資本市場的良性互動關系。從去年以來資本市場的發(fā)展情況來看，A股市場需要達到新供需平衡，就需要我們以各種方式增加供給。私募股權投資基金和產業(yè)基金主要投資未上市企業(yè)，這些企業(yè)在不同的成長階段需要不同類型的私募股權投資基金和產業(yè)基金，后者在尋求投資回報的同時，通過項目篩選、盡職調查，利于提高其所投資公司的治理和運營，這客觀上有助于培育上市資源。

　　原中國

人民銀行研究局副局長、“第一財經(jīng)研究院”院長景學成：

　　中國的PE發(fā)展要有個戰(zhàn)略，要有一個路線圖。從國家的安全角度來講，也要有所考慮，比如，在一定的時期內做到多大的規(guī)模、多大的量？我們要有一個規(guī)劃，哪怕是一個粗線條的規(guī)劃也好。比如，外資進來是多少？我們自己募集多少？使用信托或者是其他的方式募集多少？投資怎么投？可能會有什么樣的情況？這些需要有提前考慮。我覺得，設計好路線圖將使我們都心里有數(shù)，這樣發(fā)展起來會更為積極。

　　上海

證券交易所研究中心總監(jiān)胡汝銀：

　　我個人認為，應該鼓勵更多的民間機構去發(fā)展PE的形式。至于產業(yè)投資基金與PE是否會給A股二級市場定價造成影響，我認為，A股二級市場的定價是依賴其本身的規(guī)模和供求關系。如果有影響，那應該是A股二級市場本身的問題，而不是其他的問題。目前滬深兩市的

股票市場總流通市值是5萬億元，居民存款超過了16萬億元左右，整個銀行的儲蓄存款是40萬億元左右。從這個角度上說，產業(yè)投資基金與PE對A股市場的影響并不大。

　　復旦大學新政治經(jīng)濟學研究中心主任史正富：

　　中國私募股權投資基金會以超越常規(guī)的速度發(fā)展，也許不到10年的時間，中國就會成為全球最大的私募市場之一，很可能僅次于美國，從而成為全球第二大私募市場。同時，私募股權資本在中國的發(fā)展將改變和影響中國人幾千年來形成的合作關系。中國是否可以成為持續(xù)的世界經(jīng)濟強國而不簡單地是一個大國，最后的一仗是在金融體系。而沒有私募股權資本市場的發(fā)展，將不可能有金融市場的健康發(fā)展。

　　美國弗勞爾斯投資公司董事總經(jīng)理、原中國證監(jiān)會機構監(jiān)管部副主任宣昌能：

　　PE之所以在全球可以成功，很重要的是他們“用手投票”而不是“用腳投票”。PE可以通過股權交易，通過改造董事會、改造管理層，在戰(zhàn)略定位上重新定位，從公司成本控制、風險管理、產品創(chuàng)新以及新的業(yè)務方向的發(fā)展，可以起到非常強力的推動作用�，F(xiàn)在很多上市公司最后變成“紳士俱樂部”，出現(xiàn)了“你好我好”的局面。但是PE進來之后是“用手投票”，激勵機制使得這類投資者非常關注企業(yè)的生死、成長，創(chuàng)造價值，所以在公司治理結構上真正可以起到完善作用。同時，PE對中國企業(yè)“走出去”能提供很好的幫助和服務，對降低國有企業(yè)的投資風險起到很好的幫助。

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