新浪科技訊 美國(guó)東部時(shí)間11月13日(北京時(shí)間11月14日)消息，美國(guó)分析師丹尼爾利·古里尼(Daniele Guerini)近日發(fā)表分析文章稱，百度上月底發(fā)布了2006年第三季度財(cái)報(bào)，從中可以看出，百度繼續(xù)保持著令人難以置信的增長(zhǎng)速度，營(yíng)收比上一季度增長(zhǎng)25%，同比增長(zhǎng)159%，市場(chǎng)份額也持續(xù)增加。

　　受百度優(yōu)異業(yè)績(jī)的推動(dòng)，也許很多人希望立即買入該公司股票。但不幸的是，投資

高增長(zhǎng)公司也意味著高代價(jià)，百度的2007年預(yù)期市盈率已經(jīng)高達(dá)55倍，市值達(dá)到32億美元。古里尼認(rèn)為，百度未來(lái)很難繼續(xù)維持現(xiàn)有的高增長(zhǎng)速度，這主要有下面五方面的原因：

　　-百度現(xiàn)有的廣告客戶群體主要由“早期網(wǎng)絡(luò)廣告客戶”構(gòu)成，這些客戶對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷工具有著較為深刻的理解。為了繼續(xù)擴(kuò)大客戶群體，百度需要盡快發(fā)展二、三級(jí)城市的客戶，而這些客戶對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)廣告的認(rèn)識(shí)水平相對(duì)較低。百度要在二、三級(jí)城市開(kāi)展業(yè)務(wù)，直銷模式也許無(wú)法勝任，而通過(guò)經(jīng)銷商銷售則會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)率下降。

　　-百度將面臨來(lái)自Google的更強(qiáng)勁挑戰(zhàn)。到目前為止，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)搜索市場(chǎng)的規(guī)模還相對(duì)較小，因此Google將主要精力都放在了解中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)用戶，以及提供更佳用戶體驗(yàn)上。但隨著中國(guó)網(wǎng)絡(luò)搜索市場(chǎng)飛速發(fā)展，以及美國(guó)網(wǎng)絡(luò)搜索市場(chǎng)趨于飽和，Google未來(lái)在中國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)將更加強(qiáng)勢(shì)，從而加劇這一領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)。

　　-百度近20%的搜索請(qǐng)求都同MP3文件，特別是盜版音樂(lè)文件相關(guān)。百度目前正致力于解決這一問(wèn)題，但很難在解決問(wèn)題的同時(shí)保證相關(guān)營(yíng)收不出現(xiàn)大幅度下滑。如果說(shuō)Google/Youtube存在

知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面的隱憂，那么百度的問(wèn)題更加嚴(yán)重。

　　-“點(diǎn)擊欺騙”是所有付費(fèi)搜索服務(wù)提供商必須解決的一大難題，這一問(wèn)題在中國(guó)尤為突出。最新調(diào)查顯示，在接受調(diào)查的2000多名廣告客戶中，有三分之一認(rèn)為自己是“點(diǎn)擊欺騙”的受害者。如果廣告客戶缺乏信心，可能會(huì)給百度的中期發(fā)展前景帶來(lái)較大的負(fù)面影響。與此同時(shí)，“點(diǎn)擊欺騙”所導(dǎo)致的信譽(yù)下滑還可能會(huì)帶來(lái)長(zhǎng)期影響。

　　-隨著時(shí)間的推移，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)用戶將更加熟悉英文內(nèi)容，從而Google和雅虎有望增加在中國(guó)占有的市場(chǎng)份額，而百度的市場(chǎng)份額可能出現(xiàn)下滑。

　　目前，整個(gè)市場(chǎng)都寄望于百度未來(lái)幾年繼續(xù)保持現(xiàn)有的增長(zhǎng)速度。一旦百度業(yè)績(jī)令投資者感到失望，其股價(jià)將會(huì)出現(xiàn)大幅度下跌。例如，百度下調(diào)2006年第四季度業(yè)績(jī)預(yù)期就導(dǎo)致其股價(jià)在兩個(gè)交易日內(nèi)由99美元跌至84.8美元。古里尼表示，百度股價(jià)下跌的可能性要高于上漲，因此他并不推薦百度

股票。(奧托)

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